【电缆网讯】2023年10月，国内铝价呈震荡下跌走势。以长江现货AOO铝锭为参考，月初（10月8日）均价为19580元/吨，之后维持区间内窄幅震荡，截至10月27日，长江现货AOO铝锭均价为18900元/吨，价格下跌680元，下跌幅度约3.47%。
美元指数震荡偏强 铝价承压下行
近期美国经济数据促使市场认为美联储在更长时间内保持高利率水平，加上美国9月零售销售环比上升0.7%，远超预期0.3%，已是连续第六个月增长，强劲的零售数据增强了第三季度经济强劲增长的预期，加上通胀顽固或引发市场对于通胀反弹的担忧，或促使美联储在年底前再次加息。
此外，中东地缘冲突持续，市场谨慎情绪较高，对中东地缘政治冲突升级的担忧有所回升，原油价格录得较大涨幅，进而影响美联储货币政策。加之三季报部分美企财务数据表现不佳，引发对经济前景的担忧，市场风险偏好回落，美债收益率小幅上升，美元继续上涨，电解铝价格承压震荡下行。
国内供应端维持高位
近期，国内电解铝生产企业开工表现持稳，内蒙古白音华剩余20万吨电解铝项目预计10月底通电启槽，云南等地区持稳生产为主，四季度国内电解铝运行产能或在内蒙古的新增产能投产的情况下略有增加。
据SMM统计，2023年9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同比增长3.13%。进出口方面，2023年9月份国内原铝进口量为20.1万吨，环比增长31%，同比增长210.4%。1-9月份国内原铝总进口量达95.6万吨，同比增长164%。9月国内原铝出口量约为0.7万吨，环比下降72.3%，同比增长266.5%。1-9月份累计出口总量约为11.3万吨，同比下降41.4%。近期，云南复产已完成，电解铝开工表现持稳，预计短期开工相对稳定，关注11月枯水期西南地区水电变动情况。
节后社会库存超预期累库
国庆假期期间，铝社会库存超预期累库，现货从节前的偏紧转向宽松。10月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存63.1万吨，较节前库存增加了13.5万吨，较去年节后历史同期的67.2万吨仅相距4.1万吨。2023年10月9日，SMM统计国内铝棒库存11.33万吨，较节前库存增加4.37万吨，已完全超过去年同期，且接近三年的同期高位，库存的增量主要来源于佛山地区和湖州地区，下游型材的需求表现不佳造成整体库存压力较为严峻。
尽管国庆累库属于季节性累库，但此次累库幅度仍然属于近年来幅度最大的一次，因此节后的下游消费情况将成为影响国内铝价走势的关键。鉴于现阶段进口窗口仍然维持开放状态，供应端整体将维持增长态势，后续需密切关注国内节后需求情况变化。
“银十”需求表现不及预期
近期，下游开工未见明显回升。分板块来看，型材板块开工下滑拖累铝下游开工走弱，当前建筑型材仍处寒冬，市场情绪消极，除个别龙头企业订单增加外，其余建筑型材企业订单量与开工率均持续下滑，另外由于组件厂减产，部分工业型材企业开工率亦出现下滑。其余板块开工率均持稳为主，板带箔及线缆板块目前订单饱满，企业多维系高开工水平；原生及再生合金板块生产平稳，然需求转弱下后续开工难有回升。
终端消费方面，汽车消费维持强势，是下游消费的主要增长点之一，家电及光伏略有走弱。随着近年保交楼政策的推进，国内地产端竣工数据也出现了显著回升，但鉴于白色家电尤其是空调的销售旺季已过，后续白色家电对于铝消费的边际变化增量贡献将极为有限。整体来看，“银十”需求表现不及预期。
电缆网预测：
整体而言，在国内供应端增长显著的情况下，四季度铝价走势将主要受到消费端边际变化的影响。现阶段尽管国庆累库属于季节性累库，但此次累库幅度仍然属于近年来幅度最大的一次，需密切关注后续国内电解铝库存的变化情况。海外方面，宏观因素对于铝价扰动明显，地缘冲突还在继续，暂时没看到缓和迹象，预计还会持续一段时间，对大宗商品价格的影响仍存，具有较大不确定性。短期内预计铝价震荡行情将延续。