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亨通光电中报点评:海洋业务有望成为增长新动能

2019/09/07 15:14:42 来源:电缆网 分享到:

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【电缆网讯】亨通光电上半年实现营收154亿元,同比增加0.92%;归母净利润7.3亿元,同比减少37.65%。公司营收基本稳定,但利润大幅下滑。光纤光缆供过于求,5G需求释放仍需时间;能源互联空间广阔,海洋业务有望成为增长新动能。

亨通光电中报点评:海洋业务有望成为增长新动能

上半年,通信网络板块受运营商固网侧资本开支大幅缩减影响,亨通光电核心业务营收35.29亿元,同比下降28.32%,毛利率从2018年的39.48%下降至33.09%;能源互联板块受特高压电网和海上风电建设提振,核心业务实现营业收入50.44亿元,同比增长35.21%,毛利率从12.58%上升至14.47%。此外,重要项目投建及新兴产业培育使公司销售/管理/财务费用同比上升4.3%/4.1%/46.4%,研发投入上升13.9%。综合来看,由于能源互联业务净利润率低于通信网络业务,公司归母净利润大幅下降。

中短期来看,4G建设/宽带中国已达尾声,需求端运营商固网侧资本开支大幅下降,而供给端产能扩张短期难以消化,行业供过于求造成光纤光缆集采量价双杀,亨通光电短期业绩承压。长期来看,5G频率高覆盖面小,为保证覆盖深度和质量,预计小基站/室分需求将大幅提升,未来随着5G建设大规模启动有望拉升光纤光缆需求。公司目前加大研发布局,多元延伸应对行业变化,打造特种光纤、超低损耗光纤、多模光纤等光通信产品的成本竞争力,加快物联网传感、量子通信、太赫兹通信等前瞻性领域的产业化布局,上半年公司一体化边缘数据中心项目顺利通过验收,100G硅光模块逐步量产,未来相关进展值得关注。

发改委、能源局、工信部提出到2025年我国要初步建成能源互联网产业体系,国家电网承诺2019年投资同比增4.8%达5126亿元,其中特高压电网预计今年落地投资总额达1270亿元,能源互联网空间广阔。此外,海缆市场空间巨大,Research&Markets预测亚太市场规模将从2017年56亿美元增至2027年147亿美元;海上风电发展迅速,预计装机容量将从2018年1.6GW增长至2020年的10GW。上半年公司海洋业务表现亮眼,中标累计金额超2018年全年达26亿元,营收同比增长205.69%至10.31亿元,海洋业务未来有望成为公司增长新引擎。

投资建议:由于通信网络板块下滑幅度高于预期,下调2019、2020、2021年EPS预测为1.11、1.35、1.62元(原值为1.49、1.81、2.05元),但看好公司海洋业务快速增长,维持“增持”评级。

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责编:曹静
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