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中天科技中报点评:盈利能力逐步恢复 光通信业务仍是亮点

2019/09/04 17:02:17 来源:电缆网 分享到:

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【电缆网讯】8月30日,中天科技公布2019年半年度报告,公司实现营业收入185.77亿元,同比增长18.34%;归属于上市公司股东净利润10.86亿元,同比增长2.16%。

中天科技中报点评:盈利能力逐步恢复 光通信业务仍是亮点

光纤光缆寒冬中逆势增长,多元化战略效果显现

在运营商光纤光缆价格大幅下降的背景下,公司还能逆势增长,得益于公司已成规模的多元化布局。即使光通信业务增长承压,但可通过电力、海缆和海外业务的增长去缓冲光纤光缆业务的下滑。

光纤光缆降价导致毛利承压,费用率下降提升经营效率

公司2019上半年毛利率为13.54%,同比下降2.25个百分点,预计为光通信产品毛利下滑所致。整体费用率为7.23%,同比下降0.74个百分点,其中销售费用率2.9%,同比基本持平;管理+研发费用率为3.84%,同比下降0.91个百分点;财务费用率0.48%,同比提升0.21个百分点。

四大业务板块战略布局逐步完善,看好公司长期发展

中天科技已形成光通信、电力、新能源和海洋四大业务板块,战略布局逐步完善。

我们认为,中天科技一方面大幅开拓海外市场提升海外光纤光缆销量;另一方面,公司通过工艺优化提升原材料产出率、智能化生产提升效率等措施持续降低成本。未来随着5G规模建设,光纤光缆需求端有望逐步改善。

中天科技光棒稳步扩产,外销比例有望持续提升,棒纤缆匹配/工艺优化等驱动成本下降,竞争力有望进一步强化,看好公司长期发展。同时,海缆和电力业务贡献的利润规模和占比持续提升,多元化战略布局助力公司长期稳定发展。

盈利预测及投资建议:

公司光通信+电力+海缆+新能源多元化稳健经营,战略布局已完善。短期光纤光缆市场供求格局变差,价格承压,但公司外销光纤光缆占比提升,同时海缆、电力均迎来快速增长,可缓冲短期光纤光缆降价压力,多元化业务布局成为公司业绩的稳定器。长期看,未来随着光纤光缆市场回暖,公司有望重回快速增长通道。天风证券预计公司2019-2021年净利润为18.58亿、23.34亿和28亿元,对应19年PE14倍,维持“增持”评级。

风险提示:5G建设进度和力度不及预期,市场竞争恶化等风险。

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责编:曹静
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